（经济观察）停止连续加息步伐，美联储下一步将何去何从？
中新社北京6月15日电 (记者 夏斌)美联储连续加息终于停止。 当地时间14日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在5%至5.25%的水平，符合市场普遍预期。 但从美联储披露的信息来看，这一次只是暂停加息，远未到尽头。 美联储接下来会做什么？
最新的加息路径点阵图显示，联邦基金利率预计到2023年底将达到5.6%，较上年上升0.5个百分点，暗示美联储今年可能加息两次。
工银国际首席经济学家程石提到，美联储主席杰罗姆鲍威尔在接受记者采访时指出了美联储与市场的分歧，表明美联储需要将利率上限提高到足以应对金融危机的水平。下一次经济衰退。 也就是说，考虑到过去零利率政策对美国经济的影响，美联储需要有足够的货币政策空间来有效应对未来可能出现的风险。
同时，美联储整体的鹰派立场仍主要考虑通胀粘性对实际通胀的复杂影响。 程石认为，在通胀粘性持续偏强的情况下，未来美国实际通胀仍有阶段性反弹的可能。 因此，维持更高和更持久的利率预期有利于长期稳定市场风险偏好。
平安证券首席经济学家钟正生表示，对于暂缓加息的原因，鲍威尔表示，本次加息不追求“速度”，更注重“高度”，但他回避使用“跳过加息”（skip）的表述，意在传达美联储尚未就7月会议做出决定。 对于未来的利率决策，鲍威尔没有过多讨论继续加息，只是提到今年不应该降息，明年通胀回落后可能会降息，以“维持”实际利率不变。
不过，景顺亚太（不含日本）全球市场策略师赵耀庭表示，虽然点阵图显示美国联邦基金利率年内将上升0.5个百分点，但他认为美联储加息的可能性不大利率下调 50 个基点。 点阵图只是每个美联储成员的政策处方，有时可能是错误的，并且会随着时间的推移发生重大变化。 此次更新点阵图可能是为了降低市场对今年降息的预期。
经济增长不能出问题，金融市场不能爆发风险，货币紧缩周期必须圆满结束。 “多重任务”下的美联储将何去何从？
赵耀庭表示，如果美联储今年两次收紧货币政策，将真正面临过度收紧的风险，从而导致经济严重衰退。 “这是我们在最短时间内经历的最大收缩。 更重要的是，由于货币政策的滞后性，美国经济尚未显现出影响。”
程石表示，鲍威尔表示，考虑到信贷紧缩风险对金融稳定的影响，美联储可能会高度重视加息步伐，暗示美联储今年余下的两次加息不会连续操作。 根据他的团队对美国信贷条件收紧路径的预测，较高的基准利率已将 30 年期抵押贷款利率推高至 7% 以上，并使借贷利率持续飙升。
他预计，未来一旦信贷紧缩风险显着上升，工商业贷款将先下降，商业地产贷款下降紧随其后，住宅领域贷款下降将导致经济持续收缩。整体信用并削弱美国金融市场的稳定性。 实体经济部门已将经济活动带入衰退周期。
钟正生表示，美联储选择暂缓加息，引导市场相信未来仍会加息，既能缓解金融紧缩压力，又能防止金融环境过快放松，这是权宜之计。
“我们仍倾向于认为美联储将在7月完成最后一次加息，年内不会降息，但美联储可能仍保留9月加息的选项。下半年，改善美国通胀数据可能更小，而通胀回落需要以经济降温为前提，美联储可能刻意让最后一次加息‘悬而未决’，这实际上会延长紧缩周期。” 钟正生说道。 （超过）
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