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智通财经APP获悉，中银证券发布研究陈诉称，2023年双十一全网GMV保持稳定，直播GMV迅速增长，护肤和彩妆全网GMV有所下滑。淘系平台、抖音平台护肤彩妆前十榜单中，本土品牌占比和排名均体现较好，显示本土品牌品牌力连续提升。该行认为，头部医美化妆品品牌商具备较强的龙头竞争优势，随着消费刺激政策不停落地，有望获得较好增长。推荐标的：珀莱雅(603605.SH)、贝泰妮(300957.SZ)、华熙生物(688363.SH)、上海家化(600315.SH)、水羊股份(300740.SZ)、福瑞达(600223.SH)、巨子生物(02367)。
中银证券主要观点如下：
双十一全网GMV稳定，直播GMV增长迅速，护肤及彩妆有所下滑。
2023年双十一期间，全网综合电商+直播电商累计销售总额11386亿元，同比增长2.08%，直播电商总计销售额为2151亿元，高增18.57%。个护美妆GMV为769亿元，其中护肤、彩妆总GMV分别为582亿元与204亿元，较去年同期下降3.96%与5.56%，随着后续消费环境进一步恢复，龙头品牌优势巩固，美妆品类销售情况有望改善。
前十榜单中本土护肤彩妆品牌发力，占比增加、排名提升。
天猫护肤：TOP10中2个为国产物牌，数量与去年持平，珀莱雅双十一GMV达20.51亿元，同比增长46.08%，排名相比2022年双十一提升4名至第1名，主要由于大单品继续放量，新进能量系列体现优异。
天猫彩妆：前十品牌里国产物牌数量从2个增加至3个，彩棠旗下下修容、色彩、底妆类单品放量，排名显著上升至天猫彩妆榜第一。
抖音护肤：抖音护肤TOP10中国产物牌占比增加，由2席位提升至3席位。珀莱雅积极调整提升直播间，韩束、可复美分别依托大单品及套组，双十一GMV取得快速增长。
抖音美妆：抖音彩妆前十品牌以国产物牌为主，国产物牌数量达8个，较去年提升3个。本土品牌VC、彩棠、卡姿兰、方里等GMV高增。其中彩棠抖音渠道注重品牌自播和达人种草，双效拉动GMV快速增长，取得抖音彩妆第二名的排名。
头部医美化妆品品牌商具备较强的龙头竞争优势，随着消费刺激政策不停落地，有望获得较好增长。
核心推荐：主打大单品计谋不停拓展新品牌的珀莱雅;具备产物差别化的皮肤学级护肤品赛道龙头贝泰妮;全财产链结构，品牌矩阵成熟的华熙生物;多品牌全价格段结构的上海家化;自有品牌+署理品牌双轮驱动的水羊股份。
建议关注：多赛道结构，差别化品牌矩阵的透明质酸龙头福瑞达;深耕重组胶原卵白和功效性护肤品、旗下可复美等品牌优势显著的巨子生物。
行业资讯：珀莱雅2023年双十一主要品牌经营数据公告;2023年第二次临时股东大会决议公告;丸美股份：关于注销部门募集资金专户的公告。
资生堂中国发布重磅研究结果;东方美谷国际化妆品大会开幕;贝泰妮建立法国研究中心。
珀莱雅旗下悦芙媞10月推出两款精华，进一步满足年轻油皮护肤需求。贝泰妮：主品牌薇诺娜10月推出青刺果特护精华油，敏感肌修护功效强化。华熙生物：10月上新众多新品类，润百颜推出香槟水2.0，米蓓尔推出蓝绷带面霜，BM肌活推出精华油。水羊股份：10月推出多款差别功效面膜，产品矩阵拓展。福瑞达：10月推出玻尿酸爽肤水、雪润焕彩素颜霜、高保湿修护霜、洁颜乳等，品类更加全面。巨子生物：可丽金10月推出胶原卵白洁面，中高端胶原系列品类扩充。
风险提示：新品拓展不如与预期;行业竞争加剧;政策风险。
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