三月货基骤降5000亿元 监管加码抑制疯狂增长

本报记者 李洁雪 实 习 生 史一鸣 深圳报道CW6微商品牌网

在疯长两个月之后，货币基金规模在三月出现了明显缩水。CW6微商品牌网

据中国基金业协会日前公布的数据显示，今年3月货币基金缩水了近5000亿元，是去年以来规模缩水最严重的月份。CW6微商品牌网

巧合的是，5月3日傍晚，蚂蚁金服对外宣布，余额宝于5月4日起升级，新接入博时、中欧基金公司旗下的“博时现金收益货币(050003)A”、“中欧滚钱宝A”两只货币基金产品。这是余额宝为了降低基金集中度风险做出的第五次调整。CW6微商品牌网

货币基金疯狂增长的时代，正在终结。CW6微商品牌网

单月缩水近5000亿CW6微商品牌网

近日，中国基金业协会公布了最新的公募市场数据。截至2018年3月底，全市场公募基金资产合计12.37万亿元，相较2月底下降了2764.35亿元，缩水幅度达到2.19%。CW6微商品牌网

对比发现，公募基金总规模整体缩水主要是由于货币基金规模的骤降。截至今年3月底，货币基金总规模达到7.32万亿，占公募基金总规模的59.21%；而2月底货币基金的规模为7.8万亿，占公募基金总规模的61.74%。仅3月一个月内，货币基金规模减少接近5000亿元，达到4832.23亿元。CW6微商品牌网

回溯货币基金去年至今15个月的发展情况来看，仅有2个月份出现过规模缩水的情况。除今年3月外，另一个月份是去年12月。CW6微商品牌网

去年四季度，在流动性新规要求规模挂钩风险准备金、不计入排名考核，同时加大管理难度、不鼓励同业空转等一系列管制下，货币基金规模增速出现放缓，12月更是出现了2017年全年仅有的单月规模下滑的情况。不过该月货基规模仅缩水了688亿元，远不足今年3月的缩水幅度。CW6微商品牌网

事实上，在去年四季度货基规模增速放缓之后，今年前两个月份货基重拾扩张之势。1月和2月，货币基金分别增长了6425.89亿元和4268.15亿元，短短两个月增加了1.07万亿元。在这波疯长之后，今年2月底，货基无论从规模总量还是行业占比都达到了历史的最高值。CW6微商品牌网

为何货币基金在三月出现如此大规模缩水，5月3日天相投顾投资研究中心负责人贾志接受21世纪经济报道记者采访时指出，首先，货币基金不是现在推崇的方向，一系列的新规推出以后，对货币基金的运作有很多的限制；其次，年初发行的一些权益基金，对于货币基金有一定分流作用；再次，货币基金中的一些机构资金，在资管新规落地以后，选择了主动退出。CW6微商品牌网

另有受访者指出，3月货基规模的突然转向与其特殊的时间节点有密不可分的关系。一方面，去年10月1日起，《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》（即“流动性新规”）正式实施，新规同时设置了6个月的过渡期，今年3月正是过渡期的最后一个月；另一方面，资管新规在今年3月获得通过并最终在4月27日落地，这对于货基规模的增长也有所抑制。CW6微商品牌网

此外，3月以来银行间市场资金持续紧张，也使得部分货币基金面临了一定的机构资金赎回压力。CW6微商品牌网

余额宝新增两只货基CW6微商品牌网

归根结底，监管的约束是货币基金规模扩张减速的最重要原因。其中，全球最大货币基金余额宝自2017年以来的多次调整，正是监管对货币基金加码的最具代表性写照。CW6微商品牌网

5月3日傍晚，蚂蚁金服对外表示，余额宝将于5月4日宣布升级，新接入博时、中欧基金公司旗下的“博时现金收益(050003)货币A”、“中欧滚钱宝货币A”两只货币基金产品。这是余额宝对申购做出的第五次调整。CW6微商品牌网

为了控制规模的扩张，余额宝此前已经先后做出4次调整，个人账户持有余额宝额度上限几经变化，由100万、25万降至10万元。自2017年12月8日起，个人单日（自然日）申购总额上限降为2万元。自今年2月1日起，又对余额宝货币市场基金的单日申购总额度进行限制。CW6微商品牌网

多番约束之下，余额宝的规模扩张得到了有效控制。4月23日，天弘基金披露天弘余额宝货币市场基金2018年第1季度报告，截至一季度末余额宝规模为16891.84亿元，较前一季度，规模增速进一步放缓至6.9%，当季度增速为成立以来同比最低。CW6微商品牌网

在此之前，每逢一季度余额宝均是规模增长最高的时期。剔除余额宝成立初期规模增速较快的2014年初期数据，2015年至2017年，余额宝历年一季度规模增速分别为22.9%、22.8%、40.9%，平均增速为28.86%。CW6微商品牌网

如今余额宝宣布对接两只新的货币基金，是对规模控制进行的一次更大的调整。业内认为，此次余额宝的变革，根本目标在于在系统层面降低了基金集中度风险，这是严监管环境下必须做出的选择。CW6微商品牌网

蚂蚁金服方面表示，经过前期天弘基金采取的主动限额措施，余额宝货币基金规模增长得到了一定控制。如今采取多家合作的开放模式，可以进一步减轻单只货币基金规模过快增长的压力，更从整体上降低了单一货币基金集中度高的风险，也能够更好的提升用户服务体验。CW6微商品牌网

货币类产品仍有前景CW6微商品牌网

不可否认的是，尽管货币基金在最近一年半以来不断受到监管加码，但货币基金规模仍然不断创下新高，在整个公募行业的占比上升至六成左右。这背后，也反映了市场对货币类产品的需求。CW6微商品牌网

贾志指出，货币基金在严监管下规模仍在扩张，与其属性有关。货币基金收益稳定，事实上的刚兑，有产品的优势，在没有好的投资方向时货币基金是一个不错的选择，即便监管严格也不能改变产品目前的优势，至少眼下货币基金是偏固收类产品中优势很明显的产品。CW6微商品牌网

他谈到，货币基金发展到现在的情况，管理层虽然不愿意看到，但这也是市场的客观存在，我认为将来货币基金作为现金管理工具，仍然有很强的生命力。即便是将来净值化之后，货币类的产品还是很有前景，投资人将对货币基金有更客观的认识，而不是把货币基金当成理财的替代品、刚兑的产品。CW6微商品牌网

贾志表示，针对货基的新标准会对货币基金规模有一定的影响，因为有些公司为满足合规会主动降低规模，尤其以机构投资者为主的产品，应该主动收缩规模。CW6微商品牌网